陸游的一生，懷著抗金救國的壯志。四十五歲以前，長期被執行投降路線的當權派所排擠壓抑。1172年（孝宗乾道八年），陸游四十八歲。這年春天，他接受四川宣撫使王炎邀請，來到南鄭，擔任四川宣撫使公署干辦公事兼檢法官，參加了9個月的從軍生活。南鄭是當時抗金的前線，王炎是抗金的重要人物，主賓意氣十分相投。高興亭，在南鄭內城的西北，正對南山。

長安當時在金占領區內，南山即秦嶺，橫亙在陜西省南部，長安城南的南山是它的主峰。陸游在憑高遠望長安諸山的時候，收復關中的熱情更加奔騰激蕩，不可遏止。集中有不少表現這樣主題的詩，但多屬于離開南鄭以后的追憶之作。而這首《秋波媚》詞，卻是在南鄭即目抒感的一篇。

一個“望”字把詩人愛國情懷和等待勝利在望的心情表達無疑。7月16日夜晚，長安南山頭，詩人登高遠望，皎潔的月輪正在升起光華。

詞的上片寫秋天來到邊城，鼓角聲充滿悲哀，首句一個“哀”字充分表達了詞人對國土淪喪的惋惜和悲哀。下片從上片的“憑高”和“此興悠哉”過渡，全面表達了“高興”的“興”。整首詞由“哀”到“興”，反映了作者的樂觀主義精神和愛國壯志。

從角聲烽火寫起，烽火指平安火，高臺指高興亭。《唐六典》說：“鎮戍每日初夜，放煙一炬，謂之平安火。”陸游《辛丑正月三日雪》詩自注：“予從戎日，嘗大雪中登興元城上高興亭，待平安火至”。又《感舊》自注：“平安火并南山來，至山南城下。”又《頻夜夢至南鄭小益之間慨然感懷》：“客枕夢游何處所，梁州西北上危臺。暮云不隔平安火，一點遙從駱谷來。”都可以和這首詞句互證。高歌擊筑，憑高灑酒，引起收復關中成功在望的無限高興，從而讓讀者體會到上面所寫的角聲之哀歌聲之悲，不是什么憂郁哀愁的低調，而是慷慨悲壯的旋律。“此興”的“興”，兼切亭名。

下片從上片的“憑高”和“此興悠哉”過渡，全面表達了“高興”的“興”。作者把無情的自然物色的南山之月，賦予人的感情，并加倍地寫成為誰也不及它的多情。多情就在于它和作者熱愛祖國河山之情一脈相通，它為了讓作者清楚地看到長安南山的面目，把層層云幕都推開了。這里，也點明了七月十六日夜晚，在南鄭以東的長安南山頭，皎潔的月輪正在升起光華。然后進一步聯想到灞橋煙柳、曲江池臺那些美麗的長安風景區，肯定會多情地等待收復關中的宋朝軍隊的到來。應，應該。這里用“應”字，特別強調肯定語氣。

人，指宋軍，也包括作者。詞中沒有直接說到收復失地的戰爭，而是以大膽的想象，擬人化的手法，描繪上至“明月”、“暮云”，下至“煙柳”、“池館”，都在期待宋軍收復失地、勝利歸來的情景，來暗示作者所主張的抗金戰爭的前景。這種想象是在上片豪情壯志抒發的基礎上，自然引發而出，具有明顯的浪漫主義情調。